科技巨头财报释放信号：AI开始赚钱了 投资回报叙事形成。科技巨头通过一系列超出预期的财报，缓解了市场对其在人工智能领域巨额投入的担忧。最新业绩表明，这些昂贵的AI投资不仅不再是无底洞，反而开始提升收入，一个关于投资回报的故事正在形成。
微软、Alphabet和Meta成为本轮财报季的赢家。这三家公司公布了两位数的收入和净利润增长，市值合计飙升超过3500亿美元。微软市值突破4万亿美元，紧随英伟达之后；Meta股价也大涨11%，市值逼近2万亿美元。
这一积极趋势主要得益于谷歌和微软云业务的增长以及Meta广告利润率的提高。这些成果被归功于AI技术的应用。尽管这些公司今年的AI相关支出预计将超过3500亿美元，但投资者对新一轮大规模资本支出计划表现出宽容态度。
AllianceBernstein的集中美国增长基金负责人Jim Tierney表示，虽然支出仍在继续，但叙事已经发生了巨大变化，因为这些公司现在展示了回报。云计算收入和人工智能服务销售额的增长推动了市场的积极反应。
本轮财报的最大亮点在于AI技术如何转化为实际收入。微软Azure和谷歌云部门的强劲增长被视为AI需求拉动云业务的直接证据。Meta则提供了一个具体案例：AI帮助其更有效地定位广告，并因此收取更高的费用。每条广告的价格同比增长9%，而广告投放量增加了11%。
设计软件制造商Figma上市首日股价飙升250%，估值超过600亿美元，进一步点燃了科技行业的乐观情绪。
在之前的季度里，投资者曾对科技巨头投向AI的巨额资金持负面态度，担心投资与收益增长不匹配。然而这一次，他们接受了新一轮资本支出扩张的前景。财报显示，微软、Alphabet、Meta和亚马逊今年的数据中心及其他AI基础设施支出有望超过3500亿美元，并将在2026年超过4000亿美元。微软首席执行官Satya Nadella承诺在未来四个季度投资1200亿美元；Meta也给出了明年1050亿美元的资本支出指引。
投行Jefferies的分析师Brent Thill认为，只要收入和预订数据在那里，他们想花多少钱都可以。这是一场持续的资本支出战争，只有大约五家公司有能力以所需规模进行支出。
然而，并非所有巨头都能高枕无忧。亚马逊股价在财报发布后下跌7%，尽管整体财务数据超出预期，但AWS云部门增长势头被认为“令人失望”。苹果公司虽然以10%的收入增长和坚挺的iPhone销量给市场带来惊喜，但股价并未获得太大提振。该公司在整合AI方面进展缓慢，同时供应链面临特朗普政府关税政策的威胁。
硅谷的未来仍面临诸多障碍。美国、欧盟和英国的反垄断监管机构正在对该行业提起一系列诉讼，可能导致科技集团被分拆或向竞争对手开放。Albert Bridge Capital创始人Drew Dickson警告称，尽管当前的AI热潮尚未达到狂热阶段，但最终会有赢家和输家。他将当前的AI热潮与19世纪80年代的铁路、20世纪20年代的收音机和90年代的互联网泡沫相提并论。市场正期待英伟达在8月下旬发布的财报，作为AI支出热潮的主要受益者，它的业绩将为这场科技盛宴提供新的注脚。
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